O CAGR — a sigla em inglês para Taxa Anual de Crescimento Composto — é uma métrica importante para analisar o retorno de um investimento.
O CAGR mostra basicamente o crescimento médio anual de uma empresa ou de um investimento em um período que seja superior a um ano.
O CAGR é muito usado para calcular e mostrar o retorno de um investimento ou de um portfólio ao longo do tempo.
Ele é importante porque ele mostra uma visão mais linear e menos volátil do crescimento, já que na prática ele mostra a taxa que o investimento teria crescido se ele tivesse crescido todos os anos com a mesma taxa.
Mas qual o significado do CAGR? Como calcular?
O significado do CAGR
Não é difícil entender o significado do CAGR. Basicamente, ele é uma fórmula matemática que apresenta uma versão menos volátil do retorno de um investimento.
Em outras palavras, o CAGR é um número que vai mostrar quanto um investimento rendeu em determinado período por ano.
Vamos pegar o exemplo de um investimento de R$ 1.000, que valorizou 200% no primeiro ano, para R$ 3.000, e depois caiu 50% no segundo ano, para R$ 1.500.
Se você tentar calcular o retorno médio anual fazendo uma média simples dos retornos, o resultado será errado — já que a média de um ganho de 200% e uma queda de 50% seria 75%, o que daria um resultado final de R$ 3.065.
Para chegar no retorno médio anual correto desse investimento é preciso usar a fórmula do CAGR.
A fórmula do CAGR
A fórmula do CAGR é relativamente simples e demanda apenas três informações: o valor inicial do investimento, o valor final do investimento e o tempo (em anos) que o investimento ficou aplicado.
A fórmula é a seguinte:
CAGR = ( (Vfinal / Vinicial) ^ 1/t – 1 ) x 100
Vfinal = valor final
Vinicial = valor inicial
t = tempo
Vamos tomar como exemplo um investimento de R$ 10.000.
No primeiro ano, esse investimento cresceu para R$ 13.000 — ou seja, um crescimento de 30%.
No segundo ano, esse investimento cresceu para R$ 14.000 — ou seja, um crescimento de 7,69% em comparação aos R$ 13.000 do ano anterior.
Já no terceiro ano, esse investimento cresceu para R$ 19.000 — um crescimento de 35,71% em comparação ao ano anterior.
Como fica claro, as taxas de crescimento de cada ano foram muito diferentes, com o investimento crescendo de forma não linear. O CAGR, no entanto, vai dar uma taxa mais linear desse crescimento.
Veja o cálculo:
CAGR = ( ( 19.000 / 10.000) ) ^ ⅓ – 1 ) x 100 = 23,86%
Nesse caso, o CAGR do investimento pelo período de três anos foi de 23,86%.
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A importância do CAGR
Para entender o significado do CAGR é preciso analisar também a importância dessa métrica para os investimentos.
Ao descobrir o CAGR de um investimento é possível comparar ele com outros investimentos para ter uma visão mais clara de qual deu o melhor retorno.
É possível também fazer projeções para o retorno esperado para os anos seguintes, principalmente quando se calcula o CAGR de períodos longos, como 10 ou 20 anos.
Obviamente, o retorno futuro não será igual ao do passado. Mas o CAGR pode dar um bom indicativo das perspectivas para o futuro.
Imagine um investidor comparando a performance de dois ativos não correlacionados — por exemplo, uma ação e um título de renda fixa, ou um REIT (entenda o que é neste link) e um índice de mercados emergentes.
Em vários anos, um investimento pode cair enquanto o outro sobe — e vice-versa.
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Com o CAGR, é possível ter uma visão mais clara sobre qual investimento foi melhor em longos períodos, sem se confundir com essas oscilações mais de curto prazo.
Por exemplo, um investidor que alocou R$ 10.000 em um título de dívida e o mesmo valor em um ETF (saiba o que é aqui) do Ibovespa. Depois de cinco anos dos dois investimentos ele poderá calcular o CAGR de cada um para analisar quanto cada um rendeu por ano.
O CAGR também é muito usado para analisar o crescimento de indicadores de negócios ao longo do tempo — por exemplo, a receita, EBITDA e o lucro de uma empresa.
Da mesma forma que em um investimento, usar o CAGR nessas situações permite ter uma visão mais clara sobre o crescimento daquela empresa em dado período — já que ela pode crescer mais ou menos em alguns anos por vários fatores (como crises).
No caso das empresas listadas na Bolsa, o CAGR também é importante para o investidor precificar a ação. Uma companhia que tem um CAGR muito alto, por exemplo, normalmente é precificada com múltiplos maiores que uma empresa que tem um CAGR baixo.
O lado negativo
O lado negativo de usar o CAGR é que ele não permite ter uma análise do risco e da volatilidade dos investimentos.
No exemplo acima, o ETF pode ter tido um retorno muito maior, mas provavelmente a volatilidade e o risco do investimento também foi maior.
Com o CAGR, isso não será capturado — podendo dar um indicativo incompleto sobre qual investimento é melhor.
Por conta disso, o ideal é analisar o CAGR em conjunto com outros indicadores para tomar uma decisão de investimento mais embasada e completa.
